<video id="ilpmt"><menu id="ilpmt"><noframes id="ilpmt"></noframes></menu></video>
<var id="ilpmt"><video id="ilpmt"></video></var>

    <b id="ilpmt"><address id="ilpmt"></address></b>
      <b id="ilpmt"><small id="ilpmt"></small></b>

    1. 期權市場邁向成熟醞釀百花齊放新格局

      中國證券報2018年10月17日10:50分類:期權

      記者 張勤峰

      自2015年上證50ETF期權交易試點,拉開期權在中國資本市場發展的序幕以來,中國期權市場在過去兩三年間表現出蓬勃發展的態勢,豆粕期權、白糖期權、銅期權等已接近或正逐步走向成熟市場水平。

      中國證券報記者16日從“中國及全球衍生品市場發展論壇”上了解到,除發展完善現有期權產品外,國內幾大交易所均對期權產品創新表現出濃厚興趣,隨著市場波動率的提升,期權等風險管理工具有望迎來較好的發展機遇。

      期權:朝氣蓬勃的“新事物”

      16日,由大連商品交易所與英國期貨期權世界聯合舉辦的“中國及全球衍生品市場發展論壇”在大連召開。

      此次論壇上,大連商品交易所副總經理朱麗紅表示,大商所在過去三年有兩件事情非常具有歷史性意義:一是2017年3月,我國首個商品期權——豆粕期權在大商所掛牌上市,開啟了中國商品期權新時代。今年5月4日,鐵礦石期貨正式引入境外交易者,邁出了中國期貨市場對外開放的關鍵步伐。

      朱麗紅的這一表態引起了交易所“同行”的共鳴。“在過去三年,上交所有兩件事情最值得提及:一是滬港通的開通,二是上證50ETF期權的上市。”上海證券交易所副總經理兼首席運營官謝瑋表示。

      “最近三年,鄭商所最具意義的事情就是2017年白糖期權上市。”鄭州商品交易所副總經理邢向飛稱。

      朱麗紅介紹,豆粕期權上市以來至今年9月底,日均成交量、日均持倉量分別為3.4萬手、6.7萬手,1.2萬個客戶開通了交易權限,其中7000多個客戶參與了期權交易。目前,豆粕期權平均換手率約為0.2,主力平值合約的買賣價差和市場深度都已接近成熟市場水平。

      “白糖期權上市以來平穩運行,國內幾十家企業已參與到白糖期權市場的交易中,一些保險+期貨項目也積極利用場內期權對沖和管理風險。鄭商所的白糖期權正逐步走向成熟。”邢向飛也稱。

      9月21日才掛牌上市的上期所銅期權是目前我國“最年輕”的商品期權品種。上海期貨交易所副總經理李輝表示,盡管上市時間較短,但銅期權表現不俗,市場運行平穩,市場活躍度逐漸增強。截至目前,銅期權日均成交量在2.58萬手,日均成交金額達2.6億元,日均持倉量2.45萬手。

      “若按ETF期權這一品種來排序,目前上交所上證50ETF期權的交易量大約可排到全球第4位。”謝瑋認為,雖然股票期權在我國發展時間很短,但發展勢頭良好。

      他山之石:成熟市場的幾點特征

      只有基礎標的市場發展得好,期權市場才能發展得好——在談及這些年期權市場發展的經驗,幾大國內交易所高層不約而同地談到了這點。

      朱麗紅指出,豆粕期貨曾連續多年是全球最大的期貨合約,產業和市場對豆粕期貨的運用效果非常理想,為豆粕期權的成功上市、平穩運行和功能初步發揮創造了條件。

      “上期所為什么選銅作為第一個推出的期權產品?因為,銅在目前國內上市的50多個商品期貨品種里面,是市場功能發揮最好、合約最連續的品種之一。”上期所李輝表示,要建設成熟的期權市場,非常重要一點是它的基礎標的市場要成熟。

      朱麗紅還稱,“成熟的期權市場應有相對合理的投資者結構。”據了解,目前豆粕期權的法人客戶成交量占比約62%,持倉量占比約53%,顯示出了較為顯著的機構化特征。

      莫斯科交易所(MOEX)董事總經理兼首席商業官Kirill Pestov分享了他對建設成熟期權市場的幾點建議,他認為立法先行、 監管適當、基礎設施完備和投資者結構合理等是成熟期權市場的必需,尤其是要有合理的投資者結構,套保者、套利者、投機者、財務投資者以及高頻交易者的共同參與及恰當的配比,才能夠更好地提升市場的深度。

      芝加哥商業交易所(CME)資深董事總經理William Knottenbelt 也表示,CM E的主要優勢來自于豐富的產品序列。

      主攻方向:產品創新

      綜合與會專家的觀點,成熟期權市場的優勢,體現在產品、流動性、基礎設施和投資者教育等多個方面,而這幾個方面恰恰是國內幾大交易所準備發力的方向。

      朱麗紅提到,大商所將盡快上市玉米期權,并向證監會提出了上市鐵礦石期權的申請。此外,為滿足個性化、多元化的產業和市場需求,大商所將持續推動場外市場平臺的建設,打通場內場外市場,為投資者提供完善的風險管理工具。

      謝瑋稱,現在上交所發展期權的最大問題就是品種單一,希望未來推出更多產品,比如個股期權。

      邢向飛稱,鄭商所正準備棉花期權上市工作,按照該所五年規劃,大概到2021年左右,要把PTA、棉花、甲醇、菜油、菜粕、動力煤等主要品種都推出配套的期權。同時在研究商品指數期權,探索培育和發展新型衍生品。

      李輝也稱,上期所在積極做好天然橡膠期權的上市準備工作,將盡快推出國內外比較成熟且有市場需求的品種,比如一些金屬產品的期權。此外,加快研究國內比較成熟而國外沒有的產品,比如原油、燃料油、瀝青及螺紋鋼等品種的期權。李輝還稱,上期所計劃加大力量投入對于市場投資者的培育的力度。同時,加強培育期權市場的做市商。

      此次論壇上,諸多海外同行都對亞洲特別是中國期權市場發展前景表達了看好的觀點。芝加哥期權交易所(CBOE)高級副總裁Bill Sp eth表示,CBOE高度重視亞洲市場、尤其是中國衍生品市場的發展。Kirill Pestov也表示,中國大宗商品市場以及期權等衍生品市場具有巨大的發展空間。William Knottenbelt認為,繼美國和歐洲之后,亞洲期權市場正成為資金追逐的方向,未來亞洲市場會超越美國。

      ■ 觀點鏈接

      魯證期貨:場外期權可助力實體經濟

      近年來,在國際市場,場外期權業務發展迅猛,已經成為國際金融衍生品市場中的重要組成部分。在我國,金融市場起步較晚,尤其是在場外期權方面,還一直處于初級階段。但隨著期權市場的發展,除了在二級市場大展身手,實際上場外期權也可以在企業日常經營和投融資活動中巧妙運用,以幫助企業在風險框架內提升運行效率,為實體經濟做出貢獻。

      愛建證券:嘗試輕倉做多虛值認購合約

      目前A股整體估值處在一個低位,投資者風險偏好較低,估值企穩的上證50成份股相對其他權益資產來說邊際風險較低。50ETF期權策略方面,持有標的資產的可以考慮保守策略,此外可在合適的時機輕倉做多虛值認購合約。

      中信期貨:銅期權市場情緒較樂觀

      銅期權方面,近月認購期權隱含波動微笑并不明顯,實值認購期權隱含波動率明顯低于平值期權,可以在買入實值認購期權的同時,賣出平值認購期權,待期權隱含波動率微笑恢復正常后獲取收益。(張勤峰整理)

      新華社民族品牌工程:服務民族企業,助力中國品牌

      新華社品族品牌工程

      [責任編輯:韓延妍]

      黄色录像免费