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    1. 紙漿期貨短期不宜追漲

      中國證券報2019年02月20日09:37分類:商品期貨

      記者 張利靜

      春節假期過后,紙漿期貨偏弱震蕩。業內人士指出,目前紙廠陸續開工,下游需求逐漸恢復,但市場樂觀的需求預期仍待進一步驗證,短期庫存偏高,不宜追漲。

      現貨市場陸續恢復開工

      節后紙漿價格震蕩偏弱主要是受紙漿1月進口量增加、PPI環比下降且同比漲幅回落以及社融規模新高影響。

      “目前紙漿國內港口庫存偏高,截至1月末,青島港紙漿庫存100萬噸左右,常熟港庫存總量在60萬噸左右。節后紙廠陸續開工,下游紙企需求力度有限,紙廠木漿庫存保持低位生產狀態。”建信期貨分析,短期紙漿價格將震蕩偏空。長期來看,加漿上調2月報價10美元/噸—20美元/噸,且隨著文化紙傳統消費旺季到來,紙廠將有補庫需求。今年文化紙傳統消費旺季表現將成為未來行情走勢關鍵,待節后庫存消耗過渡期結束。

      市場人士反映,目前下游中,文化紙價格變動不大,價格持穩。銅版紙、膠版紙均價同比下降約兩成。生活用紙價格延續平穩走勢。白卡市場仍受春節影響較大,交投一般。紙廠開機增加,但成交偏淡,多以消耗前期庫存為主。

      “當前下游造紙企業陸續開工,需求仍在恢復中,文化紙弱勢整理,價格變動不大。本周正月十五后,預計需求將逐漸回到正常水平,節前受宏觀政策提振,市場預期偏樂觀,后期將逐步驗證實際情況。”方正中期期貨分析師湯冰華表示,從消費數據看,建議謹慎對待需求回升預期。

      短期不宜追漲

      國內針闊價格目前趨于一致,而巴西漿紙企業Suzano表示,1月所有地區的漂白桉木漿價格保持不變,后期將控制發往亞洲的木漿量。

      信達期貨分析師陳敏華表示,節后來看,紙漿期貨價格震蕩走低,而現貨市場價格受外盤帶動,雖然成交偏少,但是整體價格上浮50元/噸-100元/噸。目前來看,節后紙廠尚未完全復工,需求仍有待恢復。國內紙廠及下游經銷商以消耗春節庫存為主,紙漿市場成交趨于平淡。

      中期來看,陳敏華分析,近三年來,全球紙漿產能持續增加,2018年全球發貨量穩定增長,而需求端遭遇經濟下行壓力,全球庫存持續累積,庫存高達153.36萬噸,創2009年來新高。國內方面,盡管針葉漿基本面略好于闊葉漿,但受海外供給寬裕、國內需求走弱影響,國內港口庫存持續累積,至1月下旬國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約167萬噸,環比增14.54%,同比增105.48%。“若無需求端明顯改善,高庫存將持續壓制紙漿價格表現。”

      “后續來看,投資者一方面需要關注企業復工情況,另一方面也要看國內經濟在調控政策下是否會有所改善。否則,在需求放緩及庫存偏高壓制下,紙漿價格難有較好表現。短期來看,預計本周漿價繼續維持弱勢調整,操作上建議5400元/噸上方試空。”他說。

      湯冰華指出,目前供給壓力則未現好轉,1月國內進口量同環比均大增,全球針闊庫存繼續增加,預計庫存將壓制紙漿價格在紙廠補庫過程中的上漲空間,紙漿期貨價格在5500元/噸一線仍有壓力。

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      [責任編輯:韓延妍]

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