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        人民幣匯率出現大幅波動 專家呼吁加速推出場內期貨、期權市場

        中國金融信息網2019年09月04日16:02分類:期權

        新華財經上海9月4日電(記者胡潔菲)受貿易保護主義和單邊主義的影響,人民幣下半年基本保持貶值趨勢。8月以來,人民幣貶值超3%。9月3日,人民幣對美元中間價跌130個基點,刷新逾11年半新低。

        11月14日,江蘇省連云港市一家銀行網點的工作人員在清點人民幣。當日,財政部發布2012年10月份財

        11月14日,江蘇省連云港市一家銀行網點的工作人員在清點人民幣。當日,財政部發布2012年10月份財

        隨著人民幣“破7”,市場對于8.11匯改以來人民幣匯率波動的適應度正在不斷上升。與此同時,人民幣匯率波動對外貿企業經營和業績產生重大影響的問題也日漸受到關注。基于此,市場人士對于創新外匯工具,推出場內外匯期貨、期權產品,完善人民幣匯率報價機制等有較大的呼聲。

        企業匯兌損益波幅劇烈

        近年來,大量A股上市公司因匯兌損益造成財務數據產生較大波動。

        據東方財富CHoice數據終端統計,截至9月4日,A股上市公司中有2863家企業公布的半年報提及匯兌損益,占滬深A股全部上市公司的70%以上。

        根據會計準則,匯兌損益為正則意味著損失,反之則意味著收益。據此看,目前披露數據中,1500家損益數據為負,1363家為正,即披露有損失的高達48%。其中安道麥A匯兌損失4.82億元人民幣,華夏銀行匯兌損失超3億元。

        根據觀察,受匯率影響較大的企業主要集中在航空運輸、原材料進口,房地產等進口企業。

        如航空領域,南方航空損失高達3.12億元,東方航空損失達1.96億元,海航科技和中國國航損失分別達1.3億元和1.96億元。

        業內人士指出,隨著8.11匯改以來,人民幣匯率波動加劇,但企業對套期保值的意識普遍不強,導致企業的匯兌損失較多。

        國內外匯衍生品市場不成熟

        上市公司匯兌損益加劇,一方面是國內外貿企業普遍對于“套期保值”認知不足,且由于相關操作門檻相對較高,大多數企業缺乏相應人才。據中國金融期貨交易所早期籌備工作小組成員、上海理成資產管理公司合伙人劉文財估計,“目前A股市場大約只有14%的上市公司有套保意識。”

        另一方面,則是因為目前市場缺乏成熟的場內外匯期貨、期權市場。據了解,目前,我國已經擁有遠期、掉期、貨幣掉期和期權等場外衍生品交易產品,但目前尚無場內外匯期權、期貨產品。

        對于利用衍生品進行套期保值、規避風險,是國際市場的常態。

        如美國頁巖油生產商慣用對沖交易規避原油價的波動影響。目前,美國幾大頁巖油生產商包括依歐格資源公司、先鋒自然資源等都在季度報表中披露了使用原油衍生品進行油價鎖定的情況。以墨西哥為代表的海灣國家也慣用金融工具對沖石油價格,有效在1991年上半年原油價格大跌時規避了風險。

        專家指出,除了有助于企業控制風險,外匯衍生品市場還對于一國貨幣政策有重要的影響。大量研究表明,如果外匯衍生品市場較為發達,且市場主體較為成熟,那么其可以通過對沖匯率波動風險,減少對進口產品價格的影響,削弱輸入性通脹對貨幣政策調控的影響;

        此外,通過控制匯率波動對企業經營的影響,外匯衍生品市場還能夠在較大程度上穩定產品價格,從而穩定就業。

        專家建議盡快完善外匯衍生品市場發展

        專家建議,從國內匯率衍生品市場的現狀出發,急需推出場外外匯風險管理工具。一是可以給更廣泛的投資群體提供匯率風險管理工具,不再只是局限在場外市場,二是可以在風險有效轉移、市場充分定價的基礎上,對人民幣匯率的穩定性提供支持。

        近年來,隨著人民幣國際化的步伐不斷推進,境外金融機構開始主動布局人民幣外匯期貨合約。

        2006 年8 月美國芝加哥商品交易所曾推出以人民幣匯率為標的的外匯期貨合約,被外界解讀為有意掌控人民幣的全球定價權;2012年港交所推出美元對人民幣期貨合約,此舉也使得該合約成為全球首支人民幣可交收貨幣期貨合約。此外,南非于2010年11月在約翰內斯堡證券交易所上市了人民幣對蘭特期貨,巴西于2011年8月在圣保羅證券期貨交易所上市了人民幣對雷亞爾期貨。

        相較而言,我國外匯衍生品市場發展則顯得較為緩慢滯后,不利于掌握人民幣定價權和增強在境內外市場的影響力。

        中信期貨研究部張革指出,目前國內的衍生品市場發展僅限于場外衍生品,而且參與主體的資格標準較高。而廣大中小企業和金融機構乃至居民個人,缺乏行之有效的風險管理工具。同時,當前人民幣國際化的進程逐漸加快,境外投資者對人民幣資產的投資熱情高漲,但是在資產端的投資除了面臨市場風險外,還缺乏有效的匯率風險管理工具。這種風險管理工具的缺失與中國國際化進程加快的大背景不匹配。

        據了解,中金所曾分別針對人民幣外匯期貨和非人民幣的交叉匯率期貨設計了相關仿真交易。

        2013年7月,人民幣外匯期貨在交易所內部仿真系統上線,共有美元、歐元英鎊日元、俄羅斯盧布、巴西雷亞爾兌人民幣等6只外匯期貨產品;交叉匯率期貨則于2014年10月在全市場開展仿真交易,交易的品種為歐元兌美元和澳元兌美元期貨。

        但內部人士指出,目前這一進程仍然較緩,需要加速。(完)

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        [責任編輯:趙鼎]

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